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重卡市场回暖,潍柴将受益

发布人issuer:东风程力汽车 浏览次数: 版权所有copyright:东风程力汽车

1.受益于国家扩大内需政策,公司产品市场需求有所回暖。公司吸粪车吸粪车产品的主要下游为工程机械吸粪车和重型卡车,工程机械直接受益于国家加大固定资产投资政策,而重卡中与吸粪车工程机械配套的专用车部分也将从中受益,而用于物流的重型卡车需求也将在经济复苏中有所回升。从公司目前获得的订单情况来看,2月份订单情况明显好于1月份,3月份好于2月,但3月份订单数与上年同期尚有差距。

2.公司主要生产重型吸粪车,其控股子公司陕西重汽、陕西法士特齿轮分别生产重型卡车及变速箱。公司吸粪车产品主要为下游重型卡车行业配套,占比在55-60%左右;其次为工程机械配套,占比在35-40%左右;客车、船舶等行业配套占比5%左右。公司吸粪车产品在工程机械行业中主要为龙工、柳工(000528行情,爱股)等除夏工以外的公司配套;重卡行业的主要配套企业为陕西重汽、北汽福田、江淮汽车(600418行情,爱股)等。陕西重汽的重卡中30-35%为与工程机械配套的专用车,55-60%用于物流。陕西法士特齿轮所生产的变速箱主要为重型卡车配套,国内市场占有率超过80%。

  3.公司产品出口占比较小,受国际市场波动影响不大。公司产品中直接出口占比较小,2008年上半年为5.77%,考虑到通过吸粪车配套的间接出口,公司的出口比例应该在10%左右,因此国际市场的疲软对公司影响不大。

  4.公司EGR吸粪车产品已上公告目录,正待主机厂上目录后推向市场。公司对EGR吸粪车产品的推广抱有谨慎态度,这主要源于高压共轨吸粪车产品的技术优势:(1)油耗节约5-7%;(2)比欧产品故障率降低60%;(3)包括吸粪车震动等指标都有很大改善。并且公司目前在高压共轨技术基础上已经研发出欧排放标准的吸粪车,为未来排放标准升级做好了充分准备。目前公司正联合上游供应商、下游主机厂商进行高压共轨重卡促销活动。

  5.山东省大型国有公司重组有望成为公司股价的催化剂。近期媒体报道,34日,山东省发布了《山东省汽车工业调整振兴规划》的征求意见稿,其中明确提出,重点支持潍柴控股集团、山东省汽车集团和山工集团的联合重组。从目前来看,整合是在集团层面,对上市公司没有直接影响,但该消息有望刺激公司股价上涨。

  6.我们预计公司2008年、2009年、2010年实现EPS分别为2.26元、2.37元和2.60元,对应的动态市盈率为12.1倍、11.6倍和10.5倍,考虑到公司的下游工程机械、重卡行业有复苏的迹象,我们上调公司评级,由中性上调至增持

销售经理: 黄 娥(0138-7288-5170)     黄 静(0138-7288-9355)
销售热线: 0722-3801007 3801009     图文传真:0722-3819719
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